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　　证券时报记者 安仲文

　　跟着供需阵势回转、AI需求不息爆发，半导体行业开启上行周期。自客岁末以来，广发产业甄选基金司理王丽媛凭借精确的产业前瞻判断，灵验区分供需偏紧与供给鼓胀行业，渐渐布局半导体全产业链。依托自主研发的行业人命周期模子，精确锁定周期拐点，她科罚的基金在本年市集行情中取得了亮眼事迹。

　　近日，王丽媛在继承证券时报记者采访时默示，当前半导体行业已迈入上行周期初期，在国产替代、AI需求、周期复苏与战略救济四重成分共振下，行业景气度有望延续2至3年。

　　前瞻布局半导体产业链

　　王丽媛是制造业盘考培育的基金司理，其科罚时候较长的广发瑞福精选自2024年二季度就陆续在前十大重仓股中布局了多家半导体产业链龙头企业，并不息对产业动态进行追踪。2025年三季度，王丽媛从数据变化中不雅察到晶圆代工的报价不息上行，洽商AI关连需求霸占多数产能的行业近况，对半导体产业的供需阵势作念了深切盘考。

　　“与国外市集比拟，国内AI愚弄更逼近全球，词元（Token）与算力成本更低，阵势更散布，中枢聚焦推理法子。况且，部分愚弄（如编程和AI漫剧）已实现爆发式增长。”彼时，王丽媛得出的论断是，全球AI需求出现爆发式增长，AI关连场景需求不息放量，供需中枢矛盾集会于供给端；算力租借价钱不息上行是中枢考证决议，晶圆厂产能已成为行业最稀缺资源，紧缺法子具备极强的事迹完结才能。

　　2025年下半年，王丽媛通过追踪行业量价数据，发现有储行业还是出现加价苗头，并通过产业分析得出论断：“看好全球半导体触底的周期性契机，尤其是在AI海浪带动下的先进制程半导体代工法子。”因此，广发产业甄选主要增持了AI算力硬件，幸运飞艇app2026世界杯中国官方下载尤其是国产算力和愚弄地点，半导体开发和零部件、国产先进制程的半导体晶圆代工以及国产算力GPU、CPU地点。

　　2026年一季度，王丽媛连接加泰半导体的仓位，Wind统计数据表现，遏抑6月11日，广发产业甄选近6个月的答复为56.50%。“半导体当今正处在上行周期起步阶段，看好半导体的中枢逻辑在于国产替代、AI需求、周期复苏与战略赞成的四重共振。具体来看，开发/材料是晶圆厂扩产的中枢受益法子，订单与事迹笃定性高；存储受益于AI算力爆发，供需弥留推动加价与事迹开释。”她默示。

　　自研行业人命周期模子

　　前瞻布局半导体产业链背后，是王丽媛基于多年产业盘考和证券盘考积淀自建的行业人命周期模子。

　　“这个模子齐备勾画了行业从初创膨大到闇练结果的发展进程，昭着地呈现出行业不同阶段的盈利模式、竞争阵势、产业布局的演变特征。”王丽媛以定量的神态来盘考和度量，将行业人命周期分裂为膨大、竞争、出清、闇练四大阶段；其中，由出清向闇练过渡的阶段，是布局行业的黄金窗口期。

　　具体而言，王丽媛在行业设立层面分为三步：第一步是行业初筛，通过行业人命周期模子，世界杯官方滚球app下载安卓/苹果/手机版基于财务量化数据，横向对比申万二级、三级子行业，锁定处于出清周期的行业；第二步聚焦深耕，筛选3到4个子行业行为要点盘考地点；第三步时点择取，纵向追踪要点细分畛域周期阶段的动态变化，据此交流持仓组合，用功赢得精致的逾额收益。

　　她以为，半导体行为重钞票行业，中枢是研判供需阵势：在行业需求低迷期，企业策画承压；而当需求拐点出当前，由于前期行业长期失掉，产业本钱减轻本钱开支、新增供给受限，产物加价行情未必开启；比及需求回暖后，手捏存量产能的头部企业可快速扩产放量、上调售价，充共享受加价红利。“我会选空间大、卡位好的龙头公司，以及产业逻辑颠倒好的标的。”王丽媛先容，在珍爱产业链的卡位以外，她还会动态追踪产业、量价的变化等。

　　半导体长景气周期可期

　　关于半导体的产业远景，王丽媛的判断是，行业景气上行态势还将保管2至3年，且AI迅猛发展或将带动半导体投入大周期。

　　王丽媛先容，全球半导体行业库存出清收场、供需阵势迎来回转，本轮行业上行周期刚刚启动。此前，行业估值受周期悲不雅感情压制，跟着国产替代束缚深化，自主可控需求刚性增强，战略赞成力度不息加码，产业链工夫打破、产能落地、订单放量同步鼓吹，板块中枢钞票有望迎来估值系统性重估机遇。

　　具体到产业链内的细分法子，王丽媛默示，关于晶圆制造和封装而言，闇练制程短期供需紧均衡，异日随周期上行价钱同步上升，量价皆升有望驱动事迹高增长。长期来看，行业受益于国产替代、AI算力、先进封装三重驱动，全产业链协同构建全球竞争力。

　　半导体开发是王丽媛看好的第二个细分畛域。她以为，头部存储企业上市将进一步推动国产化程度，依托AI算力扩容、闇练制程开发双重驱动，订单与事迹完结才能较强；长期来看，围绕自主可控，国产开发从“能用”迈向“好用”，是半导体产业链笃定性较高的高成长干线。

　　王丽媛判断，国产算力芯片在AI需求推动下，预测2026年二季度运行放量，2027年或有望实现较高增长；同期，大模子词元虚耗激增，算力供需矛盾突显，国产芯片加快适配，浸透率或有望擢升。

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