（来源：猫哥读研报）

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伯恩斯坦最近发布的中国半导体开导行业叙述《激增的存储产能膨胀》觉得，中国半导体开导行业正在过问由AI和存储超等周期共同驱动的新一轮成长阶段，而存储厂商的大范围扩产，将成为将来三年开导需求增长最大的推能源。

伯恩斯坦不仅上调了将来三年中国晶圆制造开导（WFE）商场范围预测，还觉得商场可能依然低估了这一轮景气度。

在他们看来，AI正在带来前所未有的存储需求，长鑫存储、长江存储扩产速率显著加速，国产开导替代过问加速阶段，中国半导体开导行业正处于恒久成长趋势之中

因此，伯恩斯坦不绝坚决看好朔方华创、中微公司和拓荆科技

一、中国半导体开导商场范围被大幅上调

伯恩斯坦此次最大的变化，便是径直提高了将来三年的行业范围预测。

最新预测露出：

年份	中国WFE商场范围
2026年	580亿好意思元
2027年	670亿好意思元
2028年	770亿好意思元

而此前预测诀别唯有550亿、590亿和610亿好意思元

换句话说，伯恩斯坦一次性把2028年的商场范围预测提高了160多亿好意思元，他们觉得，中国晶圆厂将来几年将握续处于高强度老本开支阶段，尤其是存储行业。

二、为什么倏得上调预测？

谜底很浮浅：存储厂商运行猖獗扩产。

凭据伯恩斯坦最新产业链调研：长鑫存储（CXMT）和长江存储（YMTC）将来几年扩产速率显著超出商场预期。

叙述瞻望：2026年，两家公司齐将新增1座晶圆厂，2027年，两家公司还将再新增2座晶圆厂，2028年仍有不绝扩产计较

这意味着将来几年中国存储老本开支将过问历史级增长阶段，而每建立一座存储工场，齐需要大齐刻蚀机、薄膜千里积开导、清洗开导、检测开导，最终受益的便是所有开导产业链。

三、AI正在引爆巨匠存储超等周期

伯恩斯坦觉得，这轮扩产并不是盲目投资，背后有颠倒强的需求撑握，中枢驱能源来自AI。

跟着大模子老练和推理需求快速增长：

DRAM需求暴增

NAND需求暴增

HBM需求暴增

企业级SSD需求暴增

巨匠存储行业也曾运行出现供给病笃，而中邦原土AI产业的发展，又进一步激动国产存储需求栽种。

尤其是在好意思国截止高端芯片出口的布景下。

伯恩斯坦觉得：将来中国需要建立我方的AI产业链，不仅需要国产AI芯片，通常需要国产HBM、国产DRAM以及国产企业级SSD，这将握续拉动中国存储产能建立。

因此他们觉得：商场关于中国存储扩产力度的预期依然偏低。

四、为什么长鑫和长江存储有才能猖獗扩产？

曩昔商场有一个牵挂：扩产需要钱。

但当今这个问题正在隐藏，伯恩斯坦觉得，存储行业景气度栽种后，两家公司盈利才能大幅改善。

叙述瞻望：仅2026年，两家公司就有望创造数百亿好意思元现款流。

此外：IPO融资渠说念掀开，世界杯滚球app中国官方下载国度产业基金握续支握，银行融资环境改善，共同带来了富裕资金来源。

更伏击的是，中国存储厂扩产速率远快于国际同业。

伯恩斯坦指出，巨匠大型存储企业建立新厂赓续需要2至3年，而中国厂商从洁净室建立到产线落地，好多花式仅需1年支配，因此扩产节律会显著快于国际厂商。

五、国产开导替代正在过问加速阶段

若是说存储扩产决定行业蛋糕变大。

那么国产替代决定谁能拿到更多蛋糕。

伯恩斯坦觉得，将来几年国产开导厂商将握续霸占国际厂商商场份额。

瞻望中国开导自给率将达到：2026年26%，2027年34%，2028年43%

也便是说：将来三年国产开导商场份额接近翻倍，这是所有叙述最值得存眷的数字之一。

六、国产替代为什么会越来越快？

伯恩斯坦回顾了三个原因。

第一，制裁倒逼晶圆厂与国产开导集结研发

2022年好意思国出口截止之后。

先进制程晶圆厂也曾无法像曩昔一样绝对依赖国际开导。

因此，支握国产开导不再是帮别东说念主，而是为了保险我方将来粗略握续扩产，这透澈转换了行业逻辑。

第二，技艺差距正在快速减轻

伯恩斯坦调研发现：好多老练制程开导也曾实现生意化诈骗，部分开导性能也曾接近国际水平。

天然在良率、褂讪性等方面仍有差距，但差距正在快速减轻，同期国产开导价钱赓续低廉20%支配，关于晶圆厂来说劝诱力越来越强。

第三，策略握续激动国产化

场合政府和产业基金正在握住提高国产开导使用比例条目。

举例：部分花式达到一定国产化率后不错得到专项补贴。

与此同期：国度大基金三期握续支握开导研发，进一步加速国产替代程度。

七、哪些公司最受益？

伯恩斯坦不绝予以三家中国开导龙头“跑赢大盘”评级。

朔方华创

国内平台型开导龙头。

产物遮掩：

PVD

CVD

刻蚀

热解决

清洗

客户遮掩逻辑、DRAM、NAND等多个领域。

是国产替代最大的受益者之一。

中微公司

国内刻蚀开导龙头。

同期向ALD、LPCVD、EPI等千里积领域膨胀。

伯恩斯坦觉得其技艺实力和国际认同度在国产开导厂商中处于跨越地位。

拓荆科技

国内薄膜千里积开导龙头。

在PECVD、ALD等领域握续冲破。

同期布局先进封装开导。

有望握续受益于先进制程和存储扩产。

终末回顾一下

这份叙述传递出的中枢信号其实颠倒明确：曩昔几年商场一直观得，中国半导体开导行业最大的逻辑来自国产替代。

而伯恩斯坦当今觉得：将来三年，中国开导行业将同期享受“存储超等周期+AI需求爆发+国产替代加速”三重红利。

其中最大的变化来自存储行业，长鑫存储和长江存储扩产计较显著超出商场预期，正在激动中国半导体开导商场过问新一轮飞腾周期。

若是伯恩斯坦的判断配置，那么将来几年最值得存眷的，也曾不仅仅国产替代本人，而是AI驱动下的中国存储产业链膨胀。

而开导厂商，很可能便是这一轮产业升级中起首已毕功绩的表率。

本篇著作完竣的研报原文已整理在我的常识星球

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研报原文：伯恩斯坦—中国半导体开导：激增的存储产能膨胀 世界杯滚球app中国官方下载

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